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　　起原：华尔街见闻

　　花旗讲明默示，受买卖关税影响，昔时3-4个月内布伦特原油可能跌至60好意思元/桶甚而更低，但这种价钱不太可能在中期内捏续。跟着油价着落，OPEC+可能会住手增产，好意思国页岩油产量增长也将因低油价而放缓，同期权衡天下主要经济体将在2025年下半年实施宽松计谋，将有助于鼓励石油需求回升，从而鼓励油价高涨。

　　尽管短期内油价濒临下行压力，但花旗觉得这种着落将为恒久牛市创造契机。

　　花旗在4月16日发布的最新讲明中指出，受买卖关税影响，原油价钱在二季度络续承压，昔时3-4个月内布伦特原油可能跌至60好意思元/桶甚而更低，但这种价钱不太可能在中期内捏续。

　　跟着油价着落，OPEC+可能会住手增产，好意思国页岩油产量增长也将因低油价而放缓，同期权衡天下主要经济体将在2025年下半年实施宽松计谋，将有助于鼓励石油需求回升，从而鼓励油价高涨。

　　花旗讲明指出，从2025年下半年头始，昔时几个季度油价较低将导致非OPEC+和OPEC+供应在夏令比之前预期的更低，从而再行均衡阛阓，鼓励价钱回升至60-65好意思元/桶区间。

　　具体价钱预测方面，花旗默示：

　　短期承压：关税打压需求，二季度油价或跌至60好意思元/桶以下

　　花旗自2024年12月发布的2025年年度瞻望以来，一直坚毅看空油价，权衡2025年油价将在60-65好意思元/桶区间。跟着好意思国关税步调的实施本领早于预期，他们将2025年下半年的看空不雅点提前至2025年第二季度。

　　据花旗研究预测，昔时三个月内布伦特原油基本面情景权衡将跌至60好意思元/桶（甚而更低），主要原因是好意思国买卖关税的实施可能导致需求下降。

　　导致这种短期看跌预期的主要身分是：

花旗默示，很难信得过量化天下买卖战对石油需乞降价钱的最终影响，主要不细目身分包括：1）买卖战领域，好意思国与买卖伙伴之间可能继承进一步抨击步调或左迁手脚；2）捏续本领，取决于谈判时机和类型；3）列国政府相沿步调对其经济的均衡作用，以限度买卖冲击带来的负面脸色和不细目性。

基于最新的天下GDP增长预测，该机构当今权衡2025年天下石油需务本色增长将低于70万桶/日，2026年仍为90万桶/日。与他们早期预测的2025年约90万桶/日和2026年90万桶/日的本色天下石油需求增长比较，有所下降。

　　恒久瞻望：廉价扼制供应，2026年油价有望回升至65好意思元/桶

　　尽管短期内看跌，花旗分析师觉得，跟着2025年下半年阛阓供需渐渐均衡，油价将初始回升。

　　具体来看，花旗讲明指出，低油价将竣事产量增长，鼓励阛阓再均衡。

由于需求端的基本面转弱，花旗权衡OPEC+将保捏5月产量水平不变，直至2025年第三季度中期，并从2025年8月初始渐渐取消减产。与此同期，分析师权衡伊拉克将加强减产条约推行力度，这一改变使2025年第三季度供应下降超越80万桶/日，远超越季度买卖冲击对需求的30万桶/日影响。2025年非OPEC+供应增长预测下调了不到10万桶/日，至约90万桶/日。

高本钱分娩商感受到恒久低油价的压力，北好意思石油供应也将在2025年第四季度下降。花旗下调了2025年第四季度好意思国页岩油和加拿大供应增长预测计较30万桶/日。

　　花旗调整了对OPEC+和非OPEC+产油国的预期，2025年第三季度的阛阓裕如将降至相对平和的30万桶/日，低于此前预期的80万桶/日。一样，2025年第四季度可能平均为20万桶/日，而非此前的50万桶/日。2025年平均来看，阛阓供需均衡将病笃0.3百万桶/日，但2025年第二季度仍将出现130万桶/日的较大裕如，这应该仍会在近期压廉价钱和期货结构。

　　讲明指出，现时价钱并不虞味着会有无数产量关闭。什物油价需要至少跌至30多好意思元/桶才会初始触发对天下油市均衡产生紧要影响的供应削减，初步测度约为20万桶/日。

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